上半年亏损超50亿后,小鹏开始广交“鹏友”了-华体会hth登录入口

2023-12-27 07:31:26

广交“鹏”友就能扭转小鹏的“颓”势吗?

作者|胜马财经 杨一帆

编辑|欧阳文

前不久,胜马财经刚刚发布了新能源汽车“年中总结”。

从数据上看,国产品牌大厂上半年的销售表现不俗,例如,理想汽车(02015.HK)今年上半年的增长达到130.3%,埃安的增长也达到了103%等。但在一片欣欣向荣中,小鹏汽车(09868.HK)的亏损却显得格格不入。

数据显示,今年上半年,小鹏汽车总营收91亿元,同比下降38.9%,净亏损达到51.4亿元,交付量同比下降39.9%,公司的毛利率更是由正转负。尽管在G6发布后,小鹏的销售数据有所扭转。但想要完成20万辆的销售目标,还是不免让投资者感到担忧。

值得注意的是,今年8月开始,小鹏在战略上发力明显,接连官宣和大众、滴滴达成合作,开发新车型。这对小鹏来说意味着什么?广交“鹏”友就能扭转小鹏的“颓”势吗?

01

“死磕”技术导致亏损?

在回答上述问题前,先简单的回顾一下小鹏汽车上半年的业绩。

今年第一季度,小鹏营收为40.3亿元,同比下降45.9%;净亏损23.4亿元,上年同期净亏损17亿元;到了第二季度,小鹏汽车总收入为50.6亿元,同比下降31.9%;净亏损扩大到了28亿元,业绩持续低迷。

除了绕不开的亏损问题外,小鹏汽车的二季度的毛利率也由正转为-3.9%,创下近三年新低。对比来看,理想汽车二季度的毛利率达到了21.8%,蔚来汽车的毛利率尽管也出现了大幅下滑,从去年同期的13%下滑至1%,但总体来看仍然为正。

而从财报或许可知,低营收、高成本是造成小鹏汽车毛利率承压的主要原因。

先说低营收,数据显示,今年上半年,小鹏汽车实现新车交付4.14万辆,同比减少了39.9%,与营收下滑的幅度基本相当。而根据中汽协发布的数据,今年上半年,我国新能源汽车产销分别为378.6万辆和374.7万辆,同比分别增长了42.4%和44.1%。

这意味着上半年,我国新能源汽车行业的增速超过了40%,而小鹏新能源汽车业务却大幅下滑了近40%,7月份小鹏汽车的销量破万,但如果加上该数据,今年1-7月份小鹏汽车的交付量为52443辆,仍然同比下滑35%。

可见,无法造血是毛利率转负的重要原因。再说亏损。众所周知,在新能源汽车圈,小鹏汽车一直以“技术宅”的形象对外,尽管在第二季度,小鹏汽车为了削减开支,砍掉了不少营销和广告费用,但最烧钱的研发开支却不降反升。在第二季度,小鹏研发开支为13.7亿元,同比增长8.1%,环比增长5.5%。这意味着,其二季度的研发费用率高达27%。同期内,理想汽车的研发费用为24.3亿元,但对应的研发费用率仅为8.5%。

因此,从上述数据看,死磕技术创新的“小鹏汽车”,在实现全流程降本之前,总要付出一些代价的。

02

与大众合作“回血”

交付量降低,股价尽显掉队之势,造车进入下半场,面对这样的局面,要说小鹏不慌显然也不大可能。在压力之下,“技术宅”小鹏终于迎来了欣赏自己的伯乐——大众。

今年7月,小鹏官宣与全球最大车厂大众汽车集团建立长期战略合作伙伴关系。根据此前公布的信息,大众集团将通过股权投资的方式,与小鹏进行合作。而小鹏汽车将以每ADS(*) 15美元的价格,向大众汽车集团发行约占交易完成后4.99%的A类普通股,总值约7亿美元。

胜马财经了解到,大众集团和小鹏的合作主要集中在大众品牌。双方将基于各自的核心竞争力和小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件,共同开发两款B级电动汽车车型,以大众汽车品牌在中国市场销售。这些车型预计将于2026年开始投产。

据业内人士透露,在合作过程中,小鹏将提供智能驾驶系统,而大众则将提供工程设计能力和供应链,双方将共享更大规模的数据库。此次合作也证明了小鹏的领先技术有多种变现手段。

而业内更是将此次合作形容成,“无法跟上时代的师父回来请教后辈”。当然,不管大众出于哪一点看上了小鹏,但7亿美元的真金白银还是能够帮助其回血。

毕竟,在今年一季报中,小鹏的财务数据就略有收紧。在其资产负债表中,其货币现金从去年底的146.07亿元降至88.26亿元,单季减少57.81亿元。而短期银行存款也从去年底的149.22亿元降至132.8亿元,下降16.42亿元。整体账面现金流为341.2亿元,较去年底减少了41.3亿元。加上2022年小鹏一共亏损了90多亿元,资金需求还是比较大的。

除此之外,在实际合作中,小鹏汽车出售的是现成的已经量产过的G9车型平台,也能赚上一笔授权费用和持续的车型费用,摊平此前G9平台的开发投入。

03

滴滴帮小鹏“圆梦”

不过,光是有大众的帮助还不够,小鹏还需要强有力的伙伴支持自己扩充市场。

时隔一个月后,8月28日,小鹏汽车再次官宣与滴滴达成战略合作伙伴关系。小鹏将发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股(价值约37亿港币),收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力。小鹏汽车将以全新品牌(项目代号“MONA”)发布A级智能电动车,计划于2024年实现量产,定价在15万元左右。

从内容上看,小鹏与滴滴的合作明显复杂得多。不过,站在小鹏的角度,选择滴滴更能够兼顾销量与战略。

首先是销量的问题,业内普遍认为,小鹏接盘滴滴造车项目,首要目标就是通过滴滴的庞大市场来提振销量。数据显示,截至2023年3月31日的前12个月,滴滴平台上活跃着超过1900万名司机,且有包括杭州、西安、北京、上海等城市要求存量替换和新增网约车都要优先选择新能源汽车,这对小鹏来说无疑是一个机会。

这一点也体现在滴滴和小鹏的合作框架中,滴滴需要通过生态帮助小鹏卖车。针对滴滴打包的项目,小鹏汽车前期支付的对价是3.25%上市公司股份,但如果每年滴滴在出行体系里卖出10万辆,会有额外对价支付,如果每年达到18万辆的销量且连续两年达成这一目标,最高的交易对价可以占到交易完成后5%的小鹏汽车A类普通股。

也就是说,滴滴最终能够从小鹏处获得多少钱,取决于滴滴能够帮助小鹏卖出多少车。

卖车之外,小鹏的另一个目标则是智能驾驶。按照滴滴官方的说法,小鹏将“成为首家获得滴滴生态体系全面支持的整车企业”,包括在滴滴平台上小鹏车型的运营、品牌营销、金融保险服务、充电设施建设、Robotaxi(自动驾驶出租车)以及国际市场的合作。

在《新能源汽车“年中总结》中,胜马财经曾分析过,超充和“开城”或为新能源汽车下一阶段赛点,在“开城”战中,车企们都希望辅助驾驶尽快落地,让更多用户用起来。

而在此之前,滴滴就已有所布局,今年4月份,滴滴在自动驾驶开放日上提到,最新版的滴滴App已在上海、广州的指定区域内实现自动驾驶和普通网约车混合派单。目前滴滴已经在广州、上海、北京、苏州等城市共拥有超200辆自动驾驶车。

在此基础上,滴滴需要解决的是“车”的问题,即大量具备L4级别自动驾驶能力的车,而小鹏需要的则是一个庞大的网约车运营平台。所以,两者合作后,滴滴可以获得小鹏在车辆上的支持,而小鹏也可以借助滴滴的平台,通过MONA布局Robotaxi,完成再一次对标特斯拉的过程。

当然,上述的合作大多数针对小鹏的未来战略。摆在现实面前的是,今年1-8月小鹏汽车仅仅卖了66133辆新车,距离20万的目标完成率仅为33%。即便是G6销量攀升,在剩下来的4个月小鹏也很难完成全年的销量目标。不过,对小鹏来说,在前行的路上多个朋友总不见得是坏事。

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原文标题:上半年亏损超50亿后,小鹏开始广交“鹏友”了